近日市场上突然爆出了有机构做空国产运动品牌的新闻，于是就出现了诸多吸引眼球的消息，诸如“港股上市的运动品牌市值两天蒸发X百亿港元”之类。从实际情况讲，类似的股市资讯不值一哂，相应的做空报告更是值得质疑。J6C微商品牌网

　　新浪财经报道，做空机构GMT在6月12日发布了一份报告，质疑国产运动品牌财务造假。做空报告称，自2005年以来，在上市的16家中国体育用品公司中，已经有9家被证实是骗子，全部来自福建，不幸的是，其他7家公司中，包括安踏(02020.HK)、特步(01368.HK)和361度(01361.HK)等，这些公司与已经被证实是骗子的公司存在诸多相同的特征。GMT建议卖出或回避这些公司。J6C微商品牌网

　　做空报告重点提到了安踏，称17年公司的营业利润是有史以来第三高。GMT称安踏利润率难以置信，认为安踏要么是世界最好的体育用品公司，要么就是个骗子公司，GMT称他更倾向于认为安踏是个骗子公司，认为安踏只值10港元。GMT同时也称，即便安踏是世界上最好的体育用品公司，目前安踏34倍的估值也是很高了。 J6C微商品牌网

　　报告还称，裕元相对干净，宝胜会计上有些违规，李宁虚增了2011年以来的营收，中国动向虚增了2011年以来的利润，361度虚增利润，特步操纵了利润。 J6C微商品牌网

　　从内容看，似乎国内的运动品牌都一无是处。这项报告的核心集中于运动品牌的财务报表，关于安踏，质疑的核心则在于“安踏的利润率不可能比国外同行更高”。从这些内容上看，GMT的判断依据只有财务报表，以及以往的案例，而没有更多实质性证据。 J6C微商品牌网

　　至于安踏的利润率为什么比Nike等国际巨头更高，这个问题着实不值得回答。在2017年，安踏毛利率高达49.37%，而Nike的毛利率只有44.60%，为什么?因为成本更低啊，要不然怎么会出现市值即将超过1500亿港元的申洲国际呢。 J6C微商品牌网

　　市值即将突破1500亿港元的申洲国际并没有被做空 J6C微商品牌网

　　除代工外，Nike采用分销商模式，而中国运动品牌在库存危机过后已经转向了更为灵活的直营模式。另外，说安踏34倍估值过高，但申洲国际估值也超过了33倍，腾讯控股的市盈率还达到了45倍。市场不同，美股与港股不同，港股与A股不同，就算两个跌停后的贵人鸟市值还有88倍呢。 J6C微商品牌网

　　在过去两天，安踏大跌12.25%，特步下跌6.64%，361度下跌8.02%，李宁下跌6.87%。这几家公司纷纷发表澄清声明，券商也纷纷质疑GMT的做空报告不切实际。安踏虽然不是世界上最好的运动品牌，但中国绝对是最好的运动品牌市场。至于安踏特步们的股价下跌，或许有做空报告的影响，但其并不算是最主要的影响。 J6C微商品牌网

　　首先，安踏特步李宁等港股运动品牌股价的下跌，并不是个例，而是整体市场环境本身就有了问题。 J6C微商品牌网

　　在市场交易低迷，以及美联储加息预期和实行之后，无论是港股还是A股，在6月13日、14日和15日均出现了较大幅度的下跌。香港恒生指数分别下跌1.22%、0.93%和0.43%，而A股上证指数下跌0.97%、0.18%和0.73%，深成指和创业板指跌幅更大。 J6C微商品牌网

　　其次，运动品牌的股价下跌，是建立在前期暴涨的基础上的。 J6C微商品牌网

　　今年以来，安踏股价持续暴涨，累计最高涨幅达41.34%，市值一度突破1300亿港元。在连续暴涨的情况下，安踏股价的上涨遇到了压力，已经连续两月未能取得突破;李宁与安踏类似，市值迎来200亿港元大关，却也连续两月未能突破。如果从2月股价最低位看，李宁今年以来最高涨幅达82.30%;特步是今年股价表现最好的运动品牌，股价最高涨幅达111.36%，在今年五月市值突破100亿港元，目前总市值达122.7亿;361度表现不算优秀，但在6月12日和6月13日，361度出现了一波小涨幅。 J6C微商品牌网