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6月21日早间，离岸人民币兑美元汇率跌破7.2关口，为去年11月以来首次。 截至北京时间上周收盘，美元/人民币报7.1799，美元/离岸人民币报7.2156，美元指数报102.512。65Y微商品牌网

第一财经此前曾多次报道，中美利差较高、出口商结汇意愿不强、海外中国上市公司分红购汇（集中在7、8月）等因素导致人民币季节性压力较大。 此外，虽然美联储在6月份暂停加息，但多数机构预测7月份开始可能会有1到2次加息。65Y微商品牌网

值得一提的是，近两个月来，在人民币累计贬值近4000点的过程中，并未看到央行有任何声音或干预，监管层显得相当平静。 不过，中国人民银行19日宣布，央行6个月期人民币央行票据将于6月26日（周一）招标，28日（周三）交割。 交易员普遍向记者表示，央行票据本身是一个稳定信号，但更多的是为了改善香港人民币债券收益率曲线，保持发行连续性，支持离岸人民币业务发展。65Y微商品牌网

人民币面临季节性压力65Y微商品牌网

“近期没有看到明显的干预迹象，就是市场化的贬值。” 某外资银行交易员向记者提到，“海外套利交易风险敞口较高，出口商在非必要情况下不会选择结汇。股息压力普遍面临人民币季节性压力较大”。第二季度和第三季度。” 他还表示，今年春节前后，由于出口企业结汇集中，人民币大幅升值。65Y微商品牌网

巴克莱外汇及宏观策略师张猛告诉记者，美元/人民币最新预测为7.2、7、6.9、6.8（今年第三季度的预测）。 未来，中国宽松政策的时机和力度可能会决定汇率的表现。65Y微商品牌网

无独有偶，高盛近期将未来三个月美元/人民币汇率预测分别从7.16调整至7.2，但预计12个月后该点将达到6.9。65Y微商品牌网

除了季节性贬值压力外，经济基本面的变化也影响了外汇市场的情绪。 近期，由于高频数据疲弱和外需疲软，不少机构开始调整中国GDP预测，但总体仍高于中国官方目标（5%）。 早在一季度，由于市场对经济复苏预期较高，叠加经济数据因基数效应大幅上涨。 当时，多家国际机构将中国2023年GDP预测调整至6%以上。65Y微商品牌网

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上周末，高盛将中国2023年GDP预期从6%下调至5.4%； 瑞银周二宣布将2023年GDP预测下调至5.2%； 野村证券上周表示，将2023年GDP预测从5.3%下调至5.1%，并将2024年预测从4.2%下调至3.9%； 巴克莱银行对2023年GDP的预测为5.2%。65Y微商品牌网

瑞银集团亚洲经济研究主管兼首席中国经济学家王涛对记者表示，“我们认为第二季度GDP环比增速可能放缓至1%至2%之间，弱于我们的预期”。此前预期为 4.5%，在政策支持力度加大的情况下，我们仍预计三季度消费将温和复苏，房地产活动或将企稳，经济增长将再次加速。预计下半年经济增速将达到4%~4.5%（环比年化增速），但不太可能完全抵消二季度经济疲软的影响，因此我们下调了预期预计 2023 年 GDP 增长 5.2%，2024 年增长 5%。”65Y微商品牌网

她认为，预测下行风险主要来自房地产市场走势和政策宽松的不确定性，以及外需大幅减弱的风险。 政策支持的时机、规模和有效性也可能存在一定的下行风险。65Y微商品牌网

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野村中国首席经济学家陆挺告诉记者，中国政府在上周降息后预计将推出一系列支持措施。 但由于信心情绪有待提振、卖地下降等因素导致资金压力、传导渠道有待疏通，相关措施的效果还有待观察。65Y微商品牌网

近期数据显示，随着基数效应消退，5月份经济增速同比放缓。 社会消费品零售额同比增速放缓至12.7%，但绝对水平较4月份小幅回升； 房地产销售同比下降3%，新开工同比再下降27%，而房地产销售和新开工面积与4月份相比大致持平或略有增加，但仍处于弱势低位； 基础设施投资同比增速加快至8.8%，制造业投资同比增速基本稳定； 5月份出口同比下降7.5%，环比增长势头也强劲。 被削弱了。65Y微商品牌网

王涛认为，如果经济增长动力进一步减弱，未来的政策支持可能包括：进一步放宽房地产政策，比如进一步放宽二线城市购房限制、降低二套房贷款首付要求、加大对“保障性住房”的金融支持、改善开发商融资条件等； 加强财政和准财政扩张，如加快发行地方政府专项债券、筹集和使用新一批政策性银行基础设施专项投资基金，从而拉动基础设施投资。 中央政府可以向地方政府提供临时信贷和财政支持，以解决其对企业供应商的债务； 但中央政府不太可能直接向居民部门发放大规模消费或收入补贴； 进一步小幅降息，增加信贷支持以配合准财政政策的扩张，以及重组或用低成本债务替代地方政府融资平台债务。65Y微商品牌网

主流机构普遍认为，部分政策措施可能会在7月底前出台，但重大财政政策支持和宏观政策转向可能需要等到7月底政治局会议。 不过，面对中美较高的利差，各界人士并不认为中国降息空间很大，更重要的是提振信心企业和消费者。65Y微商品牌网

汇率走势仍由市场驱动65Y微商品牌网

6月26日，中国人民银行将通过香港金管局债务工具中央结算系统（CMU）债券竞价平台进行2023年第六批央行票据招标。 第六期央行票据期限为6个月（182天）。 它是一种固定利率计息债券。 本金和利息将于到期时偿还。 截止日期为2023年12月27日，如遇节假日，截止日期顺延。65Y微商品牌网

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有观点认为央行票据的发行将吸纳离岸人民币流动性，起到支撑汇率的作用，强调人民币汇率预期管理和底线思维的重要性。 不过，更多观点认为，这更多是为了保持央行票据发行的连续性。 与去年相比，今年人民币走势更加市场化，没有明显央行干预的迹象。65Y微商品牌网

回顾去年，在4月中旬开始的人民币贬值阶段，央行多次推出调整工具，例如两次下调外汇存款准备金率共3个百分点， 9批人民币离岸央行票据合计900亿元。 去年9月26日宣布，外汇风险准备金率由0%上调至20%。 这些措施尚未取消。65Y微商品牌网

渣打银行中国宏观策略主管刘杰此前对第一财经记者表示，“目前，中美利差较大仍是人民币汇率弱势的主要原因(中美存款利率倒挂为2%~3%），大多积累了一定量的空头头寸，出口商结汇意愿较弱，预计美联储降息最早在年底加息。这是最后一次加息，还是暂停加息，但无论哪种方式，加息都即将结束。”65Y微商品牌网

国家外汇管理局局长潘功胜6月初在陆家嘴论坛上表示：“展望未来，中国经济总体保持平稳上升态势，而一些市场机构则预测美国经济可能面临温和衰退随着加息周期接近尾声，美元继续走强的难度较大，溢出影响预计减弱，总体来看，我国外汇市场预计将保持相对稳定的运行状态。 ”65Y微商品牌网

“多年来，我们在应对外部冲击方面积累了大量经验，外汇市场宏观审慎政策工具也更加丰富，我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场平稳运行外汇市场。” 他说。65Y微商品牌网

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